千亿口腔纳米体育行业迎来上市潮？

　　纳米体育6月29日，一则口腔行业的新闻窜上了热搜，文章称，主打高端牙科的瑞尔齿科，全职医生的平均收入为128.79万元，而其口腔修复主任医生黄建生则在微博上表示：瑞尔薪资最高有600～700万。

　　在暴利行业的喧嚣中，口腔行业也迎来了上市潮。6月6日，冷酸灵母公司重庆登康口腔护理用品股份有限公司递交招股书，拟在深交所主板挂牌上市。

　　在登康口腔冲击上市之前，国内牙膏品牌两面针、云南白药就已分别于深交所、上交所上市，舒客牙膏母公司薇美姿、新锐口腔护理品牌冰泉母公司环亚集团也在今年初递交了招股书，目前仍在排队中。

　　一管小小的牙膏，能走上上市的道路，得益于近年来公众口腔护理意识的觉醒，推动口腔行业赛道迎来发展风口，市场规模不断扩大。

　　据中商研究院数据显示，我国口腔行业在2017年到2021年市场零售总额由582亿元增至1025亿元，复合年增长率为15.5%。未来纳米体育，随着口腔护理产品渗透率的提高及消费升级，我国口腔市场规模预计在2022年达到1155亿元，2025年有望达到1522亿元。

　　在口腔行业这条赛道中，挤满了各式各样的玩家，简单归纳，可以分为两类，一类是口腔护理产品及服务，一类是口腔医疗机构。

　　作为口腔行业的头部企业，备受资本追捧，投融资不断。据公开数据显示，2021年全年中国口腔行业投融资事件达到85起，单笔融资破亿的案例超过30次，单笔最高融资金额达2亿美元，融资总额逾130亿人民币。

　　不过，口腔行业暴利也饱受诟病，在“种植牙集采”等医疗政策推动下，口腔行业中某些暴利板块将迎来一轮大调整。

　　口腔护理是一个庞大的品类，其中，牙膏和牙刷是基本盘，根据不同用途又逐渐衍生出了电动牙刷、漱口水、牙线、水牙线、冲牙器、牙贴、口气清新剂等新型品类。

　　作为基本盘的牙膏尽管是口腔护理的“基础”，但是成长空间已经接近天花板。2021年，国内牙膏市场规模甚至出现了负增长。在这种情况下，牙膏品牌的竞争日益激烈，呈白热化趋势。

　　面对此种情况，牙膏品牌开始对市场进行切割纳米体育，打造属于自己的细分市场，于是美白牙膏、中草药牙膏、抗敏感牙膏纷纷出现。

　　冷酸灵就是国内抗敏感牙膏的鼻祖，专注抗敏感牙膏细分领域，多年来冷酸灵的线%左右，巅峰期份额达到了80%。据重庆日报称，从产品上市至今，冷酸灵牙膏已经累计销售超过60亿支。母公司登康口腔仅仅依靠“冷酸灵”这一品牌，就拉动了业绩的稳定增长。

　　但随着消费者喜好转变，功能性牙膏也在经受着市场考验。尤其在年轻消费者群体中，抗敏感牙膏的选择率远低于美白功能的牙膏，某行业研究报告显示，美白功能的牙膏市场占比28%，是最大的品类；其次分别为占比21%的中草药牙膏、占比15%的防龋牙膏、占比11%的清新牙膏、占比10%的多功能牙膏，之后才是抗敏感牙膏，占比仅9%。

　　从品牌的竞争来看，牙膏这一品类更是强者如云，既有高露洁、宝洁、联合利华这样的外资企业，也有云南白药、好来（黑人牙膏母公司）、薇美姿等本土知名企业。

　　数据显示，2021年线下市场份额中，云南白药和黑人牙膏占有绝对主导地位，市场占有率分别达到23.86%和20.1%，登康口腔在宝洁之后，位居第四。不仅如此，后面还有高露洁、舒客穷追不舍，市场地位并不稳固。

　　在口腔护理新兴市场，还涌现了参半、moqi、牙博士、Oclean智能牙刷等一大批口腔护理品牌。而这些新兴品牌，也迅速被资本瞄准，例如参半漱口水创办三年来已经融资9轮，其中仅2021年就经历了5轮融资，创新工场、字节跳动均入局其中。

　　除了口腔护理这一日化领域，最为大家所热议的则是口腔医疗。这是一个既让人牙疼又让人“心疼”的领域，由于客单价动辄上万甚至十几万，被人们称为暴利行业。

　　自从2007年通策医疗借壳st中燕上市之后，口腔医疗机构的上市声音便归于沉寂，作为最早上市的口腔医疗机构，通策医疗在资本市场被称为“牙科茅”。近两年，在资本的推动下，各大口腔医疗企业也开始纷纷寻求上市。

　　今年3月22日，瑞尔集团在港交所挂牌上市，成为港股市场第一家口腔专科连锁企业，也是中国口腔行业第一家全国品牌连锁的上市公司。

　　瑞尔集团成立于1999年，旗下拥有瑞尔齿科和瑞泰口腔两个品牌，全职牙医超过800名纳米体育，其业务涵盖普通牙科、正畸及种植牙之类的口腔医疗服务。其中，瑞尔齿科定位高端，集中在一线市场，而瑞泰口腔则定位二三线市场，走中端路线家口腔诊所，瑞泰口腔运营7家口腔医院、53家口腔诊所。

　　5月8日，折戟5次的中国口腔医疗集团也再次递表港交所。作为温州最大民营牙科服务提供商，中国口腔医疗集团主要提供口腔综合治疗、口腔修复、种植牙以及牙齿正畸等服务。

　　近期还有消息传出，北京一家土生土长的口腔医院——劲松口腔，也有意于近期递交招股书，谋求上市。

　　去年9月，牙博士也向港交所递交了招股书。牙博士成立于2010年，是中国华东地区一家主要从事种植服务、正畸服务及综合口腔服务的大型民营口腔连锁企业，业务足迹涉及江苏、浙江、上海等多个省市，拥有30多家连锁门店，其旗下多家口腔医疗机构已成为医保定点单位。

　　还有一些口腔医疗机构正在为上市做融资准备。据动脉网统计，仅2021年上半年，口腔一级市场就发生33起融资事件，融资总金额超50亿元，达到了有史以来之最。

　　去年3月，马泷齿科宣布完成新一轮战略融资，由中金资本领投、华西银峰跟投。截止目前，已完成5轮融资，累计融资超过5亿元人民币，并完成13座城市、26家齿科诊所、2家义齿加工中心、1家教育培训中心和1家采购中心的全产业链战略布局。

　　除了口腔医疗机构，产业链上游的口腔医疗器械及耗材公司也因为市场的爆发，纷纷上市，比如：国瓷材料、新华医疗、现代牙科、佳兆业健康、美亚光电、康拓医疗和迈普医学等。

　　融资、上市的背后纳米体育，是资本的看好。作为一个朝阳产业，口腔医疗正迎来最好的发展期。

　　在很多人的意识里，牙科是一个暴利行业，费用动辄几千甚至上万，那么牙科医疗机构肯定也是暴利机构。然而现实却是，越来越多的牙科医疗机构陷入了亏损或利润下滑。

　　据招股书显示，瑞尔集团2019-2021财年分别实现净利润-3.04亿元、-3.26亿元和-5.98亿元，亏损额不断扩大。

　　中国口腔医疗虽未亏损，但却陷入增收不增利的旋涡。据其招股书显示纳米体育，2018-2020年中国口腔医疗实现净利润0.23亿元，0.15亿元，0.15亿元；2019和2020年分别同比增长-31.53%和-5.94%，净利润持续下降。2021年前5个月，仅实现了0.08亿元的净利润。

　　市场传言，口腔医疗机构毛利率动辄50%以上。实际上，牙科医疗机构只有种植和正畸的毛利率能超过50%，普通牙科跟其他科室一样，毛利率只是稍微高一点。据牙博士招股书显示，2020年普通牙科、种植科、正畸科的毛利率分别为48.4%，61.5%，54.3%。

　　口腔医疗机构收费高昂，但是人力成本和耗材成本也在行业中处于高位。例如瑞尔集团在2021财年的销售成本中，雇员福利开支、折旧及摊销开支分别为5.85亿元和2.14亿元，占总收入的比例分别为38.6%、14.1%。最近三个财年内公司的综合毛利率分别仅为15.2%、10.1%及24.1%。

　　因此，在牙科行业，出现了牙科医生收入高但牙科机构的利润却并不高的现象，进入引发了另一种现象，那就是一个小的牙科门诊的利润超过了一个大集团品牌连锁机构的利润。

　　目前，居高不下的耗材费用，也即将迎来大幅下调。1月10日，国务院常务会议提出决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担。骨科耗材、药物球囊、种植牙等将分别在国家和省级层面开展集采。

　　业内人士表示，一旦种植牙纳入集采后，其降价幅度有望达到60%-90%，将促进种植牙价格透明，挤出水分。牙科医疗机构将因此迎来良性发展环境，同时惠及于民。